奥飞动漫:收购两手游公司能否复制迪斯尼神话？

10月29日，国内动漫第一股奥飞动漫（002292）发布2013年三季报，前三季度公司实现净利润1.46亿元，同比增长40.45%。公司同时于上周公告，将采用发行股份及支付现金的方式，以6.92亿元购买方寸科技100%股权和爱乐游100%股权。

7亿元收购两手游公司

公告显示，在本次6.92亿元的交易对价中，奥飞动漫将以现金支付4.43亿元，另外2.49亿元将以发行股份的方式支付，发行价格为26.65元/股，共计发行933.98万股。记者了解到，方寸科技100%股权预估值约为3.28亿元，最终作价3.25亿元；爱乐游100%股权预估值为4.3亿元，最终作价3.67亿元。公司同时将以21.65元/股向不超过10名特定投资者发行股份不超过1065.43万股，募集2.3亿元配套资金。

奥飞动漫表示，方寸科技是国内知名的移动网络游戏开发商，其开发的第一款移动网游《怪物X联盟》是国内迄今为止最成功的萌宠类移动网络游戏之一，上线10个月在国内共取得6182万元的流水，《怪物X联盟》已经成功在韩国、日本、台湾地区和澳大利亚上线。2013年8月，方寸科技另一款移动网络游戏《喵将传》在各大游戏平台上线，运营数据良好，未来将成为方寸科技另一业绩增长点；爱乐游是国内知名的休闲游戏开发商，已成功开发了多款经典的移动游戏，受到各平台商和用户的欢迎。

两家公司分别属于移动网络游戏的精品团队和国内排名前列的休闲游戏公司，两个交易标的合计承诺2013～2016年实现净利润分别为5580万元、7405万元、9655万元和1.23亿元。据中投证券测算，方寸科技和爱乐游2013-2016年均增速将分别达到约35%和26%。

游戏+动漫撬动“泛娱乐”

奥飞动漫表示，方寸科技、爱乐游的游戏开发业务与上市公司的主营业务在产业链延伸及拓展方面具有天然的共通性。将吸取两家旗下知名游戏的动漫形象进入公司品牌方阵，并新增游戏板块作为动漫形象变现载体，未来公司将线下玩具与线上媒体传播和游戏运营进行渗透打通和交叉协作，可提供全方位的线上线下互动的娱乐体验。

本次交易的战略意义在于，新增游戏这一核心变现载体的同时，进一步激活公司构建的动漫产业价值链。通过本次交易，公司打造了基于内容品牌为核心的玩具和游戏双轮驱动的产业模式，为公司后续不断通过外延式方式获取相关泛娱乐产业资源，实现泛娱乐生态链的优化和发展提供产业保障。

民生证券表示，此次游戏收购项目落地，是公司贯彻“文化产业化”发展思路，执行“游戏+动漫”协同战略的实质性举措。借助此次收购，奥飞动漫为优化全产业链布局，提升整体竞争力奠定基础。与此同时，公司有望与两家手游公司在客户资源、品牌宣传、版权形象、营销推广等方面形成促进，实现多元化文化分支间的渗透、互补与融合，加速成为中国儿童与家庭娱乐领军企业。

手游公司风险不容小觑

中信证券指出，奥飞动漫所采取的“横向品牌整合+纵向产业链拓展”的发展思路是借鉴迪斯尼发展经验。

沿着这一发展思路，奥飞动漫近年来加速布局“泛娱乐”产业。2010年3月，公司以9000万元收购广东嘉佳卡通影视有限公司60%股权，获得其30年经营权，成为上市公司唯一拥有电视频道经营权的公司；2012年，公司投资收购广东明星创意动画有限公司70%股权和上海乐客友联童鞋有限公司51%股权；参股了深圳市精合动漫有限公司35%的股权和北京万象娱通网络科技有限公司37.5%的股权；2013年9月，公司收购了拥有国内第一动漫品牌“喜羊羊与灰太狼”的资讯港管理有限公司和广东原创动力文化传播有限公司100%的股权。本次对手游公司的收购也同样是打泛娱乐王国的重要举措。

近年来，国内上市公司对手游公司的热衷并非只有奥飞动漫。前有掌趣科技收购玩蟹科技和上游信息，凤凰传媒收购慕和网络，华谊兄弟收购银汉科技等等。

业内人士指出，移动游戏行业近两年来呈现高速发展的趋势，吸引了大量行业内的企业增加投资和行业外企业的进入。移动游戏开发厂商对市场份额的争夺将越来越激烈。“游戏产品数量大幅增加，游戏同质化现象也日趋严重，且手游行业有产品更新换代快、用户偏好转换快、生命周期短等特点”一位业内人士告诉本报记者，这些都将加剧手游厂商的竞争。移动游戏产品的盈利能力也将由于受到更多因素的影响而存在较多不确定性。

奥飞动漫所收购的两家手游公司又是否能在江湖混战中始终立于不败之地呢？公司又是否能借此在实现“迪斯尼神话”的梦想之路上更进一步呢？