恒安纸尿裤业务好转 目标价升至91元

花旗发表报告指，对恒安的纸尿片业务转势更为乐观，将公司2013-2015年度盈测上调1-2%，其中，上调卫生棉及纸尿片业务盈测、下调纸巾业务盈测。该行将恒安的目标价由88元上调3%至91元，评级维持“买入”；料该公司上半年销售增19%、盈利增17%，在消费必需品板块中近期前景最佳。

报告预测，上半年其纸尿片销售增长10%、EBIT增长6%，其中首季销售因行业去库存而较慢，次季起增长改善并延续至今，主要是由于在婴童专卖店方面的努力，因该种渠道的销售开支高于直供渠道(Modern Trade)，利润率小幅下跌。该行预测，2013-2015年度期间，其纸尿片销售及EBIT的年复合增长率分别为14%及18%。

此外，花旗预测其纸巾业务，上半年销售增15%、EBIT增4%，利润率持续有压力，因排名第二的维达重启投资，新增产能陆续有来。卫生棉业务方面，预测上半年销售增27%、EBIT增长35%，预期销售将继续强劲，因行业仍然相当分散，倾向由领先者进行整合。