服装产业调查：童装品牌的资本扩张

上市、融资并非企业的心血来潮，而是在竞争者众多且发展水平均衡的状态下，惟有靠资本去打破僵局。

资本看好行业

在终端以连锁方式谋求壮大，成为不少婴童用品生产企业的不二法门——圈地、开店、融资、再开店、上市、再扩张，甚至于在足够强大的时候吃掉对手。

2010年9月29日博士蛙在香港联交所挂牌上市，悄悄拉开了童装行业资本运营和品牌集团化运作大幕。

好孩子分拆童车业务也于2010年11月24日在香港上市；网销品牌绿盒子获得全球知名风险投资商1.2亿元投资；而乐友也在多轮私募后加快攻城略地的步伐，并瞄准纳斯达克；巴布豆则早在几年前就受到风投的关注……

事实证明，这种模式也许不是最好的，但肯定是最快的。

零售终端显然是与消费者直接接触的通路，而决胜终端也成为婴童产业企业比拼实力的筹码。通过融资、上市找钱成了惯用手段。

弘亚世代分析师姜悦告诉记者，目前婴童连锁行业市场集中度低，上市或获得融资的企业都在通过迅速扩张的粗放型发展方式抢占市场份额。“这个行业现处于发展初期，谁能尽可能多地跑马圈地，谁就能占得市场先机。”

据悉，博士蛙上市成功募集20亿港元，其中约40%将投入开设新的零售店业务。即将上市的好孩子在上市前也曾经历三轮融资扩张，而上市后也打算把募集资金的15%约1.17亿港元，用于扩大及加强中国及其海外分销网络。

尚未迈入上市门槛的乐友，则多次借助私募力量扩展版图。早在2000年其就赢得了高盛、中经合联合投入的第一轮340万美元融资，2007年永 威投资向乐友投入1100万美元，时隔一年其又从德意志银行、永威投资等机构融资3700万美元，并成为国内母婴用品行业融资总额最高的连锁企业。

乐友CEO胡超曾坦言，融资大部分将用于门店扩张。

果不其然，几年之后乐友借并购不断扩大规模，在西安、北京、青岛、廊坊等地陆续收编了130余家品牌连锁店。

北京嘉曼服饰有限公司水孩儿品牌董事长曹胜奎表示：“资本的进入，加速了引进资本的品牌企业的渠道扩张速度。”

促进行业整合

上市、融资并非企业的心血来潮，而是在竞争者众多且发展水平均衡的状态下，唯有靠资本去打破僵局，有资本的企业去整合，没资本的企业被整合。市场上不会长期存在过多的同质化品牌。

目前，国内童装品牌仍整体呈现“小、散、乱”的局面，对产业资源造成极大浪费，童装企业和品牌也将不可避免地面临整合与被整合的课题。行业、企 业需主动走集约化发展道路、连横合纵的优势资源整合道路、产业资源国际化发展道路才能在各类资源面前具有发言权、掌控权，在市场面前具有引导权和话语权。

不论是单品牌发展还是多品牌运作，在五年内完成品牌素质质的飞跃和市场地位的稳定确立都离不开“钱”。未来，“资本”甚至会成为企业、品牌的生 命线。一个拥有好产品、好销路的品牌，也许会因为某些外界因素或内部因素而陷入资金危机，而此时，这个品牌很容易被拥有强大资本后盾的企业收入囊中。

根据招股说明书，2010年至2014年5年的时间内，博士蛙将投资约8.36亿港元(占募集资金净额的40%)开设新的零售店，进一步扩展集团的零售网络。

其中，2011年下半年博士蛙集团计划在华东、华北、华中和东北地区开设239个自营及238个授权第三方百货品牌专柜，在华东、华北和东北地区开设3间自营及两间获授权第三方主力店。

另外，通过自有品牌、授权品牌、代理品牌，形成丰富的产品供应能力；建立统一的配送、计算、客户信息化服务平台，整合以新媒体为基础的电子商务网站。

博士蛙董事局主席钟政用表示，在未来的时间里，博士蛙将通过包括线下渠道、移动互联网等各种可能的工具和通路，将产品以“任何地点、任何时间、任何方式”提供给客户。

据钟政用透露，“博士蛙”还将在成功运作网球王子、哈利波特和NBA等授权品牌的基础上，整合全世界范围内更多的一线体育运动及动漫卡通品牌。

资本只是辅助

发展到一定阶段的童装品牌都或多或少的接触到风投，作为北京市场销量经常位居榜首的水孩儿品牌也是如此。但在水孩儿与风投的接触中，发现品牌与风投的诉求点不同。

资本需要的是成比例的快速收回资金，这就需要品牌运作的可复制性强，要求品牌的发展速度，只有这样才能让资本快速回收。

而品牌更多考虑的是可持续性发展。很多品牌并不是以追求发展速度为目标，更多考虑的是如何才能让品牌发展的更健康。过快的发展速度可能会导致品牌企业的团队无法驾驭，最终导致发展失控。因此很多童装品牌还是会选择，比照自己的发展能力来发展自己的品牌。

正因为诉求点的不同，让童装品牌与风投的合作很难最终达成。水孩儿也因此还没有与风投达成共识。

在水孩儿董事长曹胜奎看来，品牌之间是有竞争关系，但这种竞争关系并没有影响到品牌自身的发展空间，现阶段每个品牌的发展，更多不是因为其他品牌的竞争因素，而是自身条件制约着自己的发展空间。

多家泉州儿童用品企业也均表示，虽然凭借资本市场能够募集到更多资金用于市场扩张和品牌推广，但它们并不担心博士蛙就会因此“一家独大”。

有业内人士认为，博士蛙上市确实会成为儿童用品行业的一个焦点话题，但并不能改变儿童企业的规划。“博士蛙不是运动品牌里的李宁、安踏，绝对不 会因为其率先上市就成为大家效仿的目标，而去按照他们的步伐向前。”因为儿童用品行业同质化严重，只有整合合适自己企业的渠道，走自己的品牌之路，才能在 未来的资本市场上拥有自己的一片天地。

事实上，上市只是一个企业发展进程中的一个步骤，品牌和市场不是用资金就能砸出来的，企业的资金强大可能使其有更大的选择空间，但每个企业都有自己的消费群体，儿童用品市场也在尝试着细分市场。因此，企业之间竞争的不仅仅是资金，更是思路。

“资本大量进入会推动产业快速发展，但资金增多的同时也会带来风险。”分众传媒董事局主席江南春指出。

好孩子就是比较突出的一个例子，自2000年资本进入开始，由于大股东的不断变更，好孩子集团已经为提高内销比例搭建了多个销售渠道，但也有消息称，好孩子目前经营状况并不理想。

“融资前后公司能否保持稳定，取决于现有的股东或者管理团队是不是对这个企业的未来充满信心。合伙人对企业发展目标要基本趋同，他们之间的分工、角色、能力都要匹配好，否则就会出现问题。”一位风投公司的资深人士不止一次地向前来咨询的企业家泼冷水。

近两年，国际风投来赚快钱，打开了社会资本进入中国童装行业的大门，将来会有更多的企业被国际财团关注。(A07)

童装品牌融资一览

时间 品牌融资金额

2008年   乐友 先后获得5140万美元投资

2008年   巴布豆获得810万美元投资

2010年   博士蛙香港上市，约融资24.9亿港元

2010年   好孩子分拆童车业务在香港上市，募资14.7亿港元

2010年   绿盒子1.2亿元投资