龙虎豹看淘米发展线下业务 IPO背后的危机

近日，再度有消息称，淘米网将于2011年第二季度赴美IPO。而与IPO一同出现的声音还有：淘米目前已经盈利以及淘米计划将所融资金重点发展线下业务，以继续扩大线上社区衍生品的销售收入。

据称，淘米网除了将继续目前已涉足的漫画、动画和玩具等业务外，还将启动与蒙牛合作推出饮料，与服装商合作开设童装店等线下发展计划。淘米网CEO汪海兵预估淘米将用一年左右的时间发展40家服装店面。此前淘米曾表示，公司在2010年实现营收超过一亿元，其中线上业务和线下业务营收占比为9比1。而汪海兵曾称，希望将线上与线下的营收比做到5比5。换句说话，就是要进一步拉动线下产品的销售额，实现淘米营收的“两条腿走路”。

对于华尔街的投资者来说，淘米网这样描绘出的，无疑是一幅给人信心的漂亮画卷。但龙虎豹看来，对于淘米网自己，这个未来发展却多少还有些雾里看花的意思：

一方面淘米网本身定位于做儿童网游社区并已在细分市场中取得先发优势，按照页游的发展潜力来看，其在页游概念上仍有成长性。而淘米的未来描述中将其盈利概念拓展到线下的同时也就面临着线下市场的种种新的风险。有业内人士指出，发展线下产品，淘米由儿童网游淘米变成了贴牌消费品淘米，那么公司的经营策略、商业模式、管理团队、组织架构、企业文化、营销策略、风控流程等都需要对应的做出适应性调整，线下产品的安全风险，在目前阶段足以摧毁淘米这个尚脆弱的儿童品牌。

另一方面即使不提淘米描绘的服装、乳制品等的未来业务，其在2010年开展的线下图书出版工作中，已经备受盗版市场的困扰。

线下业务盈利在实际操作上，仍存在较多困难，淘米目前所谓的线下业务，或许只是个为了让未来发展看起来更美的说法。

这样在回头来看淘米描绘的“两条腿走路”的资本画卷：其实这也是受限于淘米自身用户群特点而必须采取的举措。与普通的页游厂商不同，淘米的线上盈利在很大程度上受限于自己的特殊用户群体：儿童。儿童无法主动付费，付费需通过家长进行；儿童网游厂商对旗下产品的控制与监管又直接影响家长为孩子的付费态度。在淘米与用户之间多增加了家长这一环节，这也使得淘米无法像普通的页游厂商一样打造高收益的产品。而收费环节上，儿童市场本身存在较强的局限性：儿童的认同无法替代家长的认可这一特点使得淘米网在日常的产品维护之外，更需做大量能赢得家长认同的工作来稳定线上营收。而线下产品如果发展的好，无疑有利于增强家长对于淘米的放心程度，也这一发展思路，也有例如增强投资者对淘米的信任程度。

按照目前的情形看，淘米的线上线下只是提出了一个发展模式，公司本身也尚未完全适应线下业务发展做结构调整，那这种情况下淘米频频提出IPO意欲何为呢，龙虎豹认为有如下三点：

1、投资人需要的是一个听起来让人兴奋的资本故事，淘米的线上加线下发展无疑是这么一个令人兴奋的故事。而且线下作为淘米发展不可避免的一条道路，在真正的竞争压力到来前利用这个概念融资上市无疑是资本运作的明智之举。至于融资之后，如何在重资产云集的童装领域中竞争，如何解决江浙地区的诸多厂商那倒是之后再考虑的故事了。

2、腾讯游戏与其他一些厂商紧随淘米对儿童游戏市场做了跟进，虽然腾讯目前尚未在儿童游戏领域做太多的部署，不过在当前情况下其对市场的影响力不容小觑。这也使得淘米必须尽快尽早的利用自己的先发优势拉大与对手的差距，否则被竞争对手追赶上的话无疑是会大大影响自身估值。

3、龙虎豹此前曾在单独撰文分析儿童虚拟社区时指出，如果儿童虚拟社区能够提供维持用户关系的独立产品，那么其用户对于IM的需求是可以缩减的。而对应在淘米网络身上，一个大胆的设想便是：淘米首先通过虚拟社区聚敛儿童用户，并在社区中提供能维持用户关系的独立产品，并尽量维持用户对自己产品的黏性需求，而当这群用户长大之后，淘米再造一个类似腾讯般掌握大量受众的平台亦是可能的。

淘米的发展面临危机和选择，在自身和外界的压力环境下，淘米走出IPO的一步棋一方面给资本市场一个美好的交代，另一方面也给自己争取一份美好的助力。至于之后淘米会发展成为什么量级的企业，那还需要看淘米上市后的选择了。