芝兰玉树上半年营收同比增长58.70% 亏损大幅缩窄92%

芝兰玉树近日发布2017年半年报：公司营收3035.56万元，同比增长58.70%；归母净利润-234.71万元，而去年同期归母净利润-2875.01万元，同比亏损缩窄92%。

收入稳步大幅增长，规模效应及成本控制初显，亏损大幅降低。报告期内，公司“内容+平台+衍生品”三大业务体系商业化全面展开。细分项目看，（1）版权业务实现收入1656.42万元，同比增长268.98%，因IPTV、OTT、智能电视等渠道拓展取得突破，深耕拳头产品“贝瓦儿歌”且积极引入海外优质儿童内容；（2）广告业务实现收入674.89万元，同比增长56.7%，主要由于公司借“贝瓦儿歌”APP流量优势与多家品牌方建立合作，广告商业变现取得初步成效；（3）而因优化调整衍生商品销售策略，该业务收入同比下降31.81%至704.24万元。高毛利版权业务成本维持低位，且占比大幅提升改善业务结构，带动公司整体毛利率大增27.04pec至71.31%；而因业务规模效应初显，“贝瓦儿歌”APP市场推广成本大降45%，销售费用率与管理费用率分别降82.98pec、32.04pec至60.99%、18.33%，公司亏损大幅降低。预计2017年将迎来盈利拐点。

以IP为核心，“内容+平台+衍生品”协同反哺。公司旗下现象级IP贝瓦系列为国内儿童产业最知名IP 之一，并构建“内容+平台+衍生品”业务体系反哺IP影响力：（1）内容端：以“贝瓦儿歌”覆盖全数字及电视媒体渠道，借“蜂巢计划”汇集国内外优质内容版权，报告期内引进国外优质视频18部，共计957集，6390.5分钟，期内与新东方合作制作的英语学习内容第一季已上线，且与小米等公司联手布局音频版权发行市场；（2）平台端：线上平台覆盖用户已达1.8亿，月活跃用户数峰值超3000万，根据第三方 APP 监测体系易观国际统计“贝瓦儿歌”APP月活跃用户数在儿童教育娱乐领域亦持续排名第一，日均使用市场OTT端与手机端分别为90分钟、40分钟，高用户粘性吸引京东、1号店、360儿童手表等品牌投放广告，以互联网传统广告配合植入式内容营销加速流量变现；（3）衍生品端：以授权与自研“贝瓦宝宝”系列硬件玩具，实现“软件+硬件”双端布局，现已覆盖21个省、4个直辖市的2000余家婴童零售连锁门店，入驻20多家电商平台，预计全年新进200家线下门店，并将以新设子公司芝兰优品为主体，深化与小米渠道合作，专注高品质儿童爆款产品研发及销售，未来将辅以AI技术，打造智能交互式硬件玩具。

幼教市场前景广阔，“中国迪士尼模式践行者”价值巨大。消费升级邂逅二胎政策全面开放，千亿规模的幼教市场前景广阔。特别是2016年“全面二胎政策”正式落地，全年新增131万增量新生儿，出生率升0.085pct至12.95‰，为2001年来新高，预计2020年前我国每年将新增300-500万新生儿，母婴产业和幼教领域率先受益。因儿童群体认知过程包含大量图形识别，IP形象成为增强儿童品牌存在感的重要切入点，拥有优质现象级IP资源的公司有望抢占战略制高点。芝兰玉树泛娱乐幼教布局存在巨大发展空间，其将继续从IP出发，自上而下打通“内容+平台+衍生品”间协同：构建优质IP内容矩阵，持续增强儿童视听媒体平台用户粘性，并凭借强大线上流量为线下衍生商品导流，亦将探索舞台剧等多元衍生服务，形成“智能+产品+服务”的衍生商业体系。

（原标题：芝兰玉树(835785)：收入大增58.7%，亏损大幅缩窄92%）