上海家化收购英国婴童用品龙头 全方位调整待起航

事件公司2017年6月8日发布公告，全资子公司AbundantMeritLimited拟以自有资金2.93亿美元（约19.96亿人民币）现金收购CaymanA2,Ltd.100%股权和相关股东债权。本次交易后公司将取得Cayman及下属经营实体Mayborn集团100%的控制权。

简评1.标的公司Cayman为全球婴幼儿喂哺及护理产品领军企业，全球布局，实力雄厚。

（1）国际市场开拓有利，市场地位高。Cayman下属的Mayborn集团主营业务为婴幼儿喂哺工具及护理产品的生产、销售等。其品牌TommeeTippee国际知名度高，产品在50多个国家均有销售，以欧、美、澳为主要市场，其中英国、澳大利亚的市场份额超过30%。

（2）产品线齐全质优，研发实力出众。公司的婴幼儿产品定位中高端，质量高且美观实用，产品线全方位覆盖婴童喂辅、监护照料、安抚睡眠等品类。同时，公司在研发的设计、测试、成本优化等方面拥有市场领导地位，已成功推出婴儿视频监控平板等高科技产品。

（3）稳增长高毛利保障业绩，借款与激励计划拖累净利润。

Cayman控股母公司JakeHolding,Ltd.近年收入保持较高速增长，2016年实现营业收入1.50亿英镑，同比增长16.37%。盈利能力方面，公司2015、2016年综合毛利率分别达50.20%、50.51%，保持在稳定的高水平。然而受前股东大额借款发生的利息、长期激励计划奖金的确认和家化集团收购时的交易费用影响，2016年的财务费用和管理费用（包括行政管理费用和例外行政管理费用）分别高达2174.7、6542.4万英镑，导致2016年发生3746.6万英镑的亏损。

2.乘二胎红利紧跟消费升级，享协同效应强化品牌布局（1）国内婴童行业快速增长，细分喂哺用品市场潜力大。

2016年二胎放开后，我国全年新生儿数量同比增长11.5%至1846万人，而80/90父母作为消费升级主力，推动了婴童市场的持续高速发展，2016年行业规模预计达70亿元，同比增长18.64%。

而喂哺用品市场在中国尚处早期发展阶段，虽然0-3岁婴幼儿数量庞大，但每年在喂哺用品上的人均支出（201元）不及欧美国家平均水平（709元）的三分之一，市场潜力巨大。

（原标题：上海家化：全方位调整待起航）