大和：降安踏目标价至18.5元 评级买入

大和发表报告指，安踏目前的市盈率为13倍(2013至2014年水平)，认为该股近期股价回调为长期投资者带来了入市机会。该行近日于厦门进行实地检测时发现，集团的零售折扣已回复正常水平，分销商亦能赚取中至高单位数的经营利润，而集团亦计划今年将2,000门店进行升级。

该行指出，不断恶化的宏观环境将为消费者信心带来进一步的负面影响，加上较高的基数，预期安踏第二季的核心品牌销售将录得中单位数增长，与首季相若，而明年首季的订单则会录得按年高单位数增长。基于宏观环境恶化，该行下调集团的收入预期1%至6%，今年至2018年每股盈利预测2%至9%，但上调毛利率预测至47.3%至48%，主要由于较好的产品结构，及预期集团FILA及迪桑特(Descente)新店将可带来去杠杆化影响。

该行重申安踏的「买入」评级，将目标价由23元下调至18.5元，今明两年盈利增长预测为15%及14%。