雅士利收购多美滋 蒙牛盼整合奶粉业务

昨日早间，蒙牛乳业及雅士利国际联合发布公告称，各方已经在12月1日签订意向股权转让协议，包括商标、专利在内的多美滋中国全部股权将以12.3亿港元的价格出售，多美滋中国将成为雅士利的间接全资附属公司。至本公告日期，蒙牛及达能亚洲在雅士利各拥有51.04%及25%股权。

就收购一事，雅士利官方昨日向记者表示，此举除了丰富产品组合外，还将有利于雅士利获得多美滋的销售网络，帮助雅士利拓展一二线城市市场。同时通过收购先进奶粉生产设施，使集团优化生产网络及减少生产费用。

多美滋销售集中一二线城市

多美滋中国目前主要资产包括位于上海的制造基地，按中国会计准则，公司去年总收入13.19亿元人民币，去年除税及非经常项目后亏损7.71亿元人民币。

面对多美滋的亏损，雅士利为何要成为“接盘侠”呢？“我们相信多美滋业务已有所好转，已经逐渐度过了最困难的时期。”雅士利方面昨日，向记者表示，收购多美滋(中国)将为集团发展带来益处。

最直接的就是获得在中国大陆广受认知的“多美滋”商标。2004年-2012年期间多美滋的业绩曾保持连续9年增长。尼尔森数据显示，在2013年，多美滋曾占据传统渠道市场份额第二名，虽然在2013年后，多美滋受困于恒天然事件以及渠道转型等因素，业绩出现下滑，但该品牌在中国仍有较高的知名度，受到消费者认可。

多美滋现有的销售主要集中在一二线城市，尤其是东部地区如上海、南京、合肥等，目前雅士利受制于品牌力不足，在该部分城市的市场份额较低。收购完成后，借助该营销网络，将帮助雅士利深入到一二线城市。交割完成后，雅士利得以将集团资源与多美滋资源重新调配、整合和优化，如：重新调配生产线以改善整体产能利用率、统一采购原料以获取更多采购折扣继而降低生产成本等。

12.3亿元收购价值不值？

“雅士利花了12.3亿元购多美滋中国，其实是值得的。”高级乳业分析师宋亮接受记者采访时表示，虽然多美滋目前出现较高亏损，但其2014年的销售额仍有13.19亿元人民币。而多美滋业绩下滑，主要是受到供应商恒天然2013年8月的肉毒杆菌乌龙事件及第一口奶事件的影响，打击了门店和经销商的信心和积极性。但产品本身在国内消费者心中仍有较好口碑。而且多美滋在上海建有研发中心，这是非常优质的资产，正是雅士利和蒙牛目前欠缺的。收购完成后，达能会协助多美滋继续发展其在中国研发能力，并会将达能在营养评估方面开发的最新营养标准与多美滋(中国)的研发团队共享。达能提供的研发支持将会补充雅士利在基础营养研究及临床研究方面的不足。

收购完成后，雅士利还将获得达能对于几个特配产品的持续供应，这将补充雅士利在特配产品上的缺失，加强雅士利与渠道的谈判能力。

蒙牛寄望雅士利整合奶粉业务

其实多美滋与雅士利有很深的渊源。2015年1月起成为雅士利行政总裁的卢敏放，此前就曾长期担任多美滋中国区总经理，把多美滋国内市场份额做到第一。在升任达能纽迪希亚大中华区副总裁后，又把纽迪希亚做成国内电商母婴类的第一位。

如今雅士利收购了多美滋中国，相当于把这个品牌再次放到卢敏放的手下。不难猜测，多美滋的划入，有蒙牛与达能在背后的推动。

2014年收购雅士利后，作为大股东，蒙牛明显希望借助雅士利进行奶粉业务的整合。不久前，记者在参加雅士利新西兰工厂开业新闻发布会时，就听到蒙牛乳业总裁孙伊萍表示，蒙牛的奶粉业务整合已基本成型。早在今年7月份，蒙牛乳业、雅士利及达能签订了一份谅解备忘录，内容为达能有意向蒙牛旗下雅士利公司转让达能持有的全部多美滋中国的股权。到了9月，蒙牛与雅士利达成协议，蒙牛乳业拟以10.5亿元人民币将欧世蒙牛全部股权出售给雅士利。

据宋亮分析，雅士利整合多美滋和欧世蒙牛后，市场份额在国产品牌会上升到第三，在伊利合生元之后，这个对提升资本市场的信心有帮助。“整个行业来看，未来奶粉的集中度都会提高。”宋亮表示，市场将形成“蒙牛-达能系”、“雀巢-惠氏系”、“恒天然-贝因美系”等几大体系。这将有助于发挥规模效应，缓解恶性竞争。