麦趣尔4亿元收购新美心 加码烘焙产品

麦趣尔日前发布公告，拟定增募资4.1亿元收购浙江新美心食品公司，业务进入华东地区。同时公司还公布股权激励方案以稳定公司团队。麦趣尔虽然表示，此次并购有利于公司未来发展，但市场对此并不买账，公告当日，该股涨停，但利好消息并没有对股价起到连续的刺激作用，第二天，该股成交量为53996手；成交金额 18376.49万；换手 23.58%，高开低走，跌4.18%，之后几天仍然走低。

麦趣尔定增公告显示，拟向麦趣尔集团等8家投资者增发1567万股,发行价每股26.08元,募集资金4.1亿元,其中2.98亿用于收购浙江新美心食品公司，1.1亿元用于补充流动资金;公司同时向199名管理人员和骨干授予168万股限制性股票,占股本1.84%,每股14.5元，要求15年净利润不低于11～13年平均利润的115%,16和17年净利润分别增长4.3%和4.2%,未来三年按20%、20%和60%比例解锁。

麦趣尔是今年1月登陆资本市场的新疆公司，主营业务是乳制品的生产和销售、烘焙食品的连锁经营。首发募集资金投入的是日处理 300 吨生鲜乳生产线建设项目、2000头奶牛生态养殖基地建设项目、烘焙连锁新疆营销网络项目和企业技术中心建设项目。但半年多来，公司的发展并不太如意，业绩出现下滑迹象，为此，公司开始布局疆外市场。

宁波烘焙龙头新美心将带动业绩增长。新美心立足宁波是当地烘焙第一品牌,其绿姿品牌影响力逐步提升。新美心拥有235 家门店，拥有国内最大的中央工厂,管理体制和硬件设备国内领先，且配送能力为500 公里内的500 家门店, 未来公司计划利用多余产能向上海等地区商超市场供货,有望为公司打开新的收入增长空间。2014年1～6月营业收入1.16亿元，净利润186.54万元。2014年、2015年预测数营收2.79亿元、3.08亿元，净利润1249.55万元、1603.96万元。

预案显示，公司大股东麦趣尔集团以及高管控股的聚和盛参与本次增发收购,认购比例分别为58%和10%，显示出管理层看好增发项目对未来业绩的推动，通过兼并收购公司烘焙业务将逐步走出新疆市场,其“中央工厂+卫星店”的模式有望进一步驱动烘焙业务成长。

虽然预案显示将对麦趣尔的发展带来积极作用，但是市场还有异样的声音。记者注意到，麦趣尔制定了近三年发展目标：实施品牌、市场战略，努力拓展营销渠道，扩大“麦趣尔”品牌的影响力；到 2014 年，公司销售收入力争达到 9.9 亿元左右，实现乳业生鲜乳生产线扩建、企业技术中心、奶牛养殖基地的正常运营，烘焙连锁业务在疆内占据主导地位，研发乳制品实现上市销售，管理体系得以强化。

但事实上，公司的发展距目标差距很大，即便加上新美心的业绩，公司14年达到9.9亿元的收入目标根本就是纸上谈兵。9月1日，公司公布2014 年半年报，公司实现营业收入1.51亿元，主营业务构成中，乳制品收入为1.10亿元，同比减少5.81%；烘焙食品收入为2747.07万元，同比降幅17.51%；节日食品收入为1141.10万元，同比降幅为19.45%。公司还预告了2014年1～9月净利润变动幅度为-20.00%～0.00%。业绩变动的原因说明主要是受去年以来馈赠礼品市场萎缩的持续影响，2014年月饼销售及其他节日食品销售可能下滑。

海通证券研究员认为公司主营收入下滑主要是由于乳业龙头不断强化对新疆市场的投入，挤占了疆内市场份额。也有业内人士对公司的发展前景持谨慎态度，指出，作为新疆的区域龙头，麦趣尔73%的主营业务还是乳制品，公司目前重点工作应该是如何确保当地市场不被其他公司抢占。未来若公司采取的应对措施不力，乳制品这个支柱力量将逐步削弱。

麦趣尔加大烘焙产品的投入固然有利于提升业绩，但综合来看，我国烘焙行业门槛不高，各地都有自己的品牌产品，国内具良好知名度的品牌数量不多，一些如好利来、面包新语等公司也在努力抢占市场份额，预案中显示，新美心未来将向上海等地进行供货，公司期待其新的市场开发带来的大幅增长，但上海的元祖等当地品牌会乖乖将自己的市场拱手让人？在充分的市场化竞争格局中，麦趣尔的未来只能由市场来检验。