金发拉比委托加工方资质存疑 被指上市动机不纯

金发拉比妇婴童用品股份有限公司(以下简称“金发拉比”)发布招股说明书预披露稿，拟上深交所中小板上市，发行不超过1700万股，募集资金3.97亿元。金发拉比创始于1996年，专注于0-3岁婴幼儿非食品类综合消费品的研发、生产和销售，主要产品为婴幼儿服饰及日用品等。

金发拉比委托加工方资质存疑 被指上市动机不纯

金发拉比产品质量问题频出 委托加工方资质存疑

资料显示，金发拉比旗下拥有“拉比”、“下一代”、“贝比拉比”等自主品牌。其中儿童服装服饰占主营业务的大部分，近几年，公司产品频频出现质量问题。

2011年1月，中消协公布的比较试验结果显示，“拉比”儿童内衣在裤后裆缝接缝强力测试中不合格；2011年6月，上海市质监局儿童服装质量监测报告显示，“拉比”恋花花边裤(批号为LKBAE314)产品在耐湿摩擦色牢度项目的质量抽检中不合格；2013年6月，上海市工商局公布的流通领域儿童用品质量监测结果显示，金发拉比生产的一款型号规格为LLHEA066的拉比时尚粘扣鞋，鞋里和内垫存在游离甲醛。

金发拉比的婴儿服装很多都是外包生产，委托加工。金发拉比虽然解释称，公司对委外加工及外包生产厂商的筛选有一套严格的甄别机制和程序，并建立了严格的质量控制制度。不过，从招股书反映的信息看，2011年至2013年，连续3年成为公司前3大委托加工供应商的汕头市明泰制衣有限公司成立于2010年10月28日，注册资金仅3万元。除了明泰制衣这家规模，成立时间，实力都难以让人放心的供应商外，2012年和2013年，在金发拉比前5大委托加工供应商中，还有一家饶平明顺制衣厂，同样也是2010年刚刚成立，是一家出资额仅5万元的个人独资企业。

现金流状态非常好 却募集1.5亿补充流动资金

招股书数据显示，2011年-2013年，金发拉比经营活动产生的现金流净额分别为4782.40万元、4968.40万元及5881.27万元，累计实现经营活动现金净流量1.56亿；各期内现金及现金等价物净增加额分别为3194.08 万元、2474.69 万元、3753.90 万元，累计净增加额为9422.67万元。而且3年来金发拉比财务费用分别为-76.57万元、-182.57万元和-280.75万元。

从上述数据不难看出，金发拉比的现金流状况非常好，而且招股书中显示的负债水平也较低，2011年-2013年，金发拉比资产负债率分别为22%、20.14%及18.34%。

如此不缺钱的金发拉比在招股书中表示，本次募集资金中有1.5亿元用户补充流动资金，这实在让人费解，其上市动机值得怀疑。